近幾年定期定額（DCA）似乎成了投資市場上的顯學。無論是傳統金融媒體的投資達人， 或是幣圈的 KOL，都在大力吹捧這個進場模式。畢竟它除了能讓我們參與到市場的高報酬 之外，還能大大降低價格下跌的風險。 然而，事情真的是如此嗎？ 如果有關注比較專業的金融期刊或是媒體，就會知道 DCA 被過度神化早已不是秘密。除 了降低風險的效果沒有想像中好之外，多數情況下 DCA 的報酬還是輸給一次 All in 的 。舉例來說，這篇先鋒集團在 2012 年發表的研究在標題就直接反駁了 DCA 能降低風險 的論點：Anatoly Shtekhman, Christos Tasopoulos, and Brian Wimmer (2012), Dolla r-cost averaging just means taking risk later （Vanguard Research： https://reurl.cc/WEWENe） 值得注意的是，多數期刊討論的都是傳統金融中的優質標的，但如果今天我們想要買的是 比特幣呢？在熊市動輒 7、80% 回調的情況下，是不是還是應該要採取 DCA 的方式進場 比較合理？ 為了客觀衡量 DCA 與 一次 All in 的優劣，我回測了過去 10 年的歷史數據，並比較以 下兩種結果： A. 定期定額，每月買進一次 B. 單筆投入，一次 All in 另外，依據 DCA 的時間長度比較： 1）分 3 個月買進 https://i.imgur.com/MwmK8X7.jpg 在第一次買進後 3 個月檢視盈虧，DCA 的勝率為 60.59%，平均報酬則為 15.57%。而如 果我們在一開始就一次 All in，勝率為 60.11%，平均報酬則為 24.38%。 令許多人意外的是，就算標的是比特幣，DCA 還是無法降低我們賠錢的機率，而且我們還 因為較晚進場，損失了約 9% 的報酬。 在勝率幾乎一樣的情況下，一次 All in 的報酬竟然是 DCA 的 1.5 倍左右。 2）分半年買進 https://i.imgur.com/hPHKs7N.jpg 在第一次買進後半年檢視盈虧，DCA 的勝率為 64.9%，平均報酬為 32.14%。而一開始就 一次 All in 的勝率為 64.32%，平均報酬則為 58.99%。和前述結果相似，DCA 無法降低 我們賠錢的機率，而且我們這次更錯失了超過 26% 的報酬。 理論上，我們只要將時間拉越長，慢慢投入，風險便會越低。但在分批投入半年後，我們 的勝率並沒有真的贏過單筆投入，而這半年期間幣價的上漲也使得一次 All in 的報酬達 到了 DCA 的 1.8倍左右。 3）分一年買進 https://i.imgur.com/1jfrcmQ.jpg 在第一次買進後一年檢視盈虧，DCA 勝率為 75.88%，平均報酬為 79.68%。而一次 All i n 的勝率為 73.75%，平均報酬為 168.34%。 在分批買入一年的情況下，我們確實看到了較高的勝率差異，但 2% 的差距仍不顯著。另 一方面，平均報酬的差距卻高達 89%，資金的閒置使得一次 All in 的報酬超過了 DCA 報酬的 2 倍。 綜合上述結果來看，DCA 除了無法將低我們賠錢的機率之外，還會讓我們損失極極為可觀 的報酬。 我相信這個結果對許多人來說可能很不直觀，畢竟我們才剛經歷過一輪熊市，許多人也是 在 69,000 的歷史高點進場後，透過持續買進才轉虧為盈。 理想上，在幣價上漲時， DCA 和 All in 一樣能獲利；而在幣價下跌時， DCA 則會有較 高的勝率。然而，以比特幣這種優質標的來說，其多數時間價格都是上漲的，下跌時則會 在相對短的時間內跌完並且反彈。因此， DCA 真的能打敗 All in 的機會並不多，其造 成的資金閒置，卻很有可能讓我們損失巨大的報酬。 當然，在最糟的情況發生時，DCA 確實能降低我們的損失。這就和買保險的概念很像，即 使期望值為負，我們還是會做好最壞的打算，希望能在事情發生的當下有所準備。這部分 就和個人的投資規劃有關，我也相信這世上確實沒有最好的投資方式，只有最適合自己的 投資方式。 我個人則是指數化投資的信奉者，因此在存夠一定的緊急預備金之後，我的所有收入皆是 採取單筆一次 All in 的方式進場。在了解以上數據後，我更是堅定了自己的作法。 不知道年初剛領年終的各位是以 DCA 還是一次 All in 買進比特幣？而在看過以上數據 後，你是慶幸自己當初做的決定，還是後悔了呢？ 感謝有耐心閱讀到最後的人，除了歷史數據分析之外，我也透過回測開發了許多量化策略 ，如果想接收我的程式訊號推播，或是看更多類似分析，都歡迎加入社群： https://linktr.ee/Xac_Evan_to_the_Moon -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 174.127.239.179 (美國) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/CFP/M.1712117389.A.BEA.html ※ 編輯: evans0810 (174.127.239.179 美國), 04/03/2024 12:10:30 ※ 編輯: evans0810 (174.127.239.179 美國), 04/03/2024 12:10:59 ※ 編輯: evans0810 (174.127.239.179 美國), 04/03/2024 12:12:38 ※ 編輯: evans0810 (174.127.239.179 美國), 04/03/2024 12:13:05 推 Kroner: 喔喔喔，UC2 真的是超讚的啦 04/04 19:50推 Chricey: 不動對關節最好，拎北都躺著 04/05 19:17推 Kroner: 我阿嬤說吃豬腳補關節，豬腳吃起來 04/09 22:09